LiveZilla Live Help
заказать сейчас
МЕТОДИЧКИ


Далее...

КОНТАКТЫ:
Тел.: (495) 507-98-54
          (499) 917-07-23

м. Таганская,
ул. Большие Каменщики,
д. 1, оф. 613

E-mail: superdiplom@mail.ru

ICQ-консультант

ЧАСЫ РАБОТЫ:
пон. - пт.: 09.00 - 18.00
суббота - выходной
воскресенье - выходной

 

Реклама на сайте:

Москва
2004
УНИВЕРСИТЕТ НАТАЛЬИ НЕСТЕРОВОЙ
Г.Н. Степанова
Финансовый
менеджмент
Учебно методические материалы
© Университет Натальи Нестеровой, 2004
Степанова Г.Н.
Финансовый менеджмент. Учебно методические материалы. — М.:
Университет Натальи Нестеровой, 2004. — 44 с.
Редактор — Л.И. Турусова
Техническое редактирование
и верстка — М.П. Татаринова
Корректор — Т.В. Старченкова
Содержание
Введение . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
Тематический план курса . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
Программа курса . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7
Литература . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34
Тематика рефератов . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35
Тесты по курсу . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 36
Вопросы для оценки качества знаний студентов . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43
4
Введение
Новый сложный этап формирования рыночной экономики в Рос
сии обусловил потребность в обучении специалистов финансовому
менеджменту, что являет собой новый этап качественного развития
отечественной науки управления финансами.
Финансовый менеджмент — это наука управления финансовыми
ресурсами и отношениями, включающая систему принципов, мето
дов, форм и приемов регулирования рыночного механизма в области
финансов с целью повышения конкурентоспособности объекта, дос
тижения его стратегических и тактических целей.
Содержание курса отражено в следующих темах.
Финансовый менеджмент: сущность и содержание. Методологи
ческие основы финансового менеджмента: основные понятия; науч
ные подходы и принципы; задачи и функции.
Учет и отчетность — информационная база финансового менеджмен
та. Основные показатели учета и отчетности, финансовые коэффициенты.
Методологические основы принятия финансовых решений. Ма
тематический аппарат финансового менеджмента.
Принципы функционирования финансового механизма фирмы.
Риск и норма прибыли. (Эффект финансового рычага. Финансовый
риск. Эффект операционного рычага. Интегральный леверидж. Прин
ципы операционного анализа. Предпринимательский риск.)
Теория и практика оценки бизнеса. Принципы оценки бизнеса.
Управление стоимостью капитала. Дивидендная политика.
Стратегия и тактика финансового менеджмента. Управление ак
тивами объекта. Управление инвестициями. Управление оборотным
капиталом. Управление портфелем ценных бумаг. Финансовое про
гнозирование. Бюджетирование. Регулирование финансовой сбалан
сированности деятельности фирмы.
Финансовый менеджмент малого бизнеса. Основные финансовые
параметры предприятий малого бизнеса. Оценка стоимости малого
бизнеса.
Финансовый менеджмент коммерческого банка. Управление фи
нансовой устойчивостью коммерческого банка.
Прослушав курс, студент должен:
знать теоретические основы современной финансовой теории и
отечественной школы финансового менеджмента: базовые зако
номерности и особенности;
5
изучить методологию принятия финансовых решений: методы вы
явления, структурирования и диагностики проблем;
освоить терминологию, методику и базовые показатели финан
сового менеджмента;
овладеть методологией оценки бизнеса, принципами управления
капиталом фирмы;
изучить методы и процедуры управления активами фирмы во вза
имодействии с источниками их финансирования;
освоить методологию управления инвестиционными проектами,
портфелем ценных бумаг, оборотным капиталом.
Методы обучения: решение задач; проведение деловых игр; рас
смотрение учебно деловых и проблемных ситуаций; написание ре
фератов; подготовка докладов; выполнение самостоятельных и кон
трольных работ; проведение контрольных опросов.
Форма аттестации: тестирование на основе тестов, рекомендо
ванных Министерством образования РФ; экзамен.
6
Тематический план курса
Тема 1. Финансовый менеджмент: сущность и содержание.
Методологические основы финансового менеджмента.
Тема 2. Информационное обеспечение
финансового менеджмента.
Тема 3. Методологические основы принятия
финансовых решений.
Тема 4. Управление активами предприятия.
Тема 5. Управление капиталом предприятия.
Тема 6. Финансовые механизмы управления
операционной прибылью.
Тема 7. Управление заемным капиталом.
Тема 8. Оценка бизнеса.
Антикризисное финансовое управление.
Тема 9. Управление финансовыми рисками.
Тема 10. Финансовый менеджмент отдельных объектов
рыночной экономики.
7
Программа курса
Тема 1. Финансовый менеджмент: сущность и содержание.
Методологические основы
финансового менеджмента
План и тезисы лекций
1. Сущность и содержание финансового менеджмента. Принципы
финансового менеджмента.
2. Цели и задачи финансового менеджмента.
3. Функции финансового менеджмента.
4. Финансовый менеджмент и его структура. Инструменты финан
сового менеджмента.
1. Сущность и содержание финансового менеджмента. Принципы
финансового менеджмента.
Финансовый менеджмент — это наука управления финансовыми
ресурсами и финансовыми отношениями, включающая систему прин
ципов, методов, форм и приемов регулирования рыночного механиз
ма в области финансов с целью повышения конкурентоспособности
объекта, достижения его стратегических и тактических целей.
Эффективное управление финансовой деятельностью предприя
тия обеспечивается следующими принципами:
интеграция с общей системой управления предприятием;
комплексный характер формирования управленческих решений;
динамичность управления;
ситуационный подход к разработке финансовых решений;
ориентированность на стратегические цели развития предприятия.
2. Цели и задачи финансового менеджмента.
Главная цель финансового менеджмента — обеспечение макси
мизации рыночной стоимости предприятия в текущем и перспектив
ном периоде.
Финансовый менеджмент направлен на решение следующих задач:
формирование достаточного объема финансовых ресурсов для
обеспечения развития предприятия;
наиболее эффективное использование финансовых ресурсов с
целью обеспечения основных направлений деятельности пред
приятия;
оптимизация денежного оборота;
8
максимизация прибыли предприятия при определенном уровне
предпринимательского и финансового риска;
обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия.
3. Функции финансового менеджмента.
Основными функциями финансового менеджмента как управляю
щей системы и как системы управления финансами являются:
разработка финансовой стратегии предприятия;
финансовый анализ и финансовое планирование;
управление источниками финансовых ресурсов;
формирование рациональной структуры капитала;
управление активами; инвестициями; денежными потоками; фи
нансовыми рисками;
регулирование финансовой сбалансированности и антикризисное
финансовое управление.
4. Финансовый менеджмент и его структура. Инструменты финан
сового менеджмента.
Механизм финансового менеджмента представляет собой систе
му элементов, регулирующих процесс разработки и принятия управ
ленческих решений в области финансовой деятельности.
Структура финансового менеджмента состоит из следующих эле
ментов:
государственное нормативно правовое регулирование;
рыночный механизм регулирования финансовой деятельности;
финансовые методы как способ воздействия финансовых отно
шений на хозяйствующий процесс (планирование, прогнозирова
ние, инвестирование, кредитование, налогообложение и т.д.);
финансовые рычаги как способ действия финансовых методов
(прибыль, цена, дисконт, инвестиции, дивиденды, вклады и т.д.).
Финансовые инструменты подразделяются на три категории: де
нежные средства, кредитные инструменты, участие в уставном
капитале;
информационное обеспечение финансового управления пред
приятием.
Домашнее задание
1. Определите понятие финансового менеджмента, цели и задачи.
2. Опишите структуру финансового менеджмента.
3. Раскройте функции финансового менеджмента.
4. Раскройте содержание основных финансовых методов и рычагов.
5. Раскройте содержание финансовых инструментов.
9
6. Раскройте содержание нормативно правового обеспечения как
элемента финансового менеджмента.
Литература
1. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. — М.: Финансы
и статистика, 1997. — C. 18—28.
2. Бланк И.А. Финансовый менеджмент — К.: Ника Центр, 1999. —
C. 9—21.
3. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник/Под ред.
Е.С. Стояновой. — М.: Перспектива, 1999. — C. 7—17.
4. Финансовое управление фирмой/Под ред. В.И. Терехина. — М.: Эко
номика, 1998. — C. 3—11.
Тема 2. Информационное обеспечение
финансового менеджмента
План и тезисы лекций
1. Информационная система финансового менеджмента.
2. Виды финансового анализа.
3. Система финансового планирования.
4. Система финансового контроля.
1. Информационная система финансового менеджмента.
Информационная система финансового менеджмента — это про
цесс непрерывного целенаправленного отбора базовых показателей,
необходимых для анализа, планирования и реализации управленчес
ких решений в области финансовой деятельности предприятия.
Показатели, формируемые за счет внешних источников, характе
ризуют: общеэкономическое развитие; конъюнктуру финансового
рынка, конкуренцию, действие нормативно правовых актов.
Показатели, формируемые за счет внутренних источников, харак
теризуют: финансовое состояние и финансовые результаты предпри
ятия в целом и отдельных подразделений, нормативно плановые по
казатели финансового развития предприятия.
2. Виды финансового анализа.
Финансовый анализ — это процесс исследования финансового
состояния и финансовых результатов предприятия с целью выявле
ния резервов повышения его рыночной стоимости и обеспечения
эффективного развития.
10
Виды анализа:
горизонтальный (трендовый) анализ — изучение динамики финан
совых показателей во времени;
вертикальный (структурный) анализ — структурное разложение
показателей финансовой отчетности (анализ активов, капитала,
денежных потоков);
сравнительный анализ — сопоставление отдельных групп анало
гичных показателей между собой;
анализ финансовых коэффициентов (R анализ) — расчет соотно
шений абсолютных показателей между собой (коэффициенты
оценки финансовой устойчивости, платежеспособности (ликвид
ности), оборачиваемости активов и капитала, рентабельности);
интегральный анализ — многофакторная оценка условий форми
рования агрегированных показателей (дюпоновская система ис
пользования активов; объективно ориентированная система ана
лиза прибыли).
3. Система финансового планирования.
Финансовое планирование — это процесс разработки финансо
вых планов и нормативных показателей по обеспечению предприя
тия финансовыми ресурсами и повышению эффективности его фи
нансовой деятельности.
Системы финансового планирования:
прогнозирование — формирование стратегический целей, разра
ботка финансовой стратегии, финансовой политики;
текущее планирование — разработка текущих финансовых пла
нов по операционной, инвестиционной деятельности, движению
денежных средств, составление балансового плана;
оперативное планирование — бюджетирование по сферам дея
тельности; по видам и номенклатуре затрат, по методам разра
ботки.
4. Система финансового контроля.
Финансовый контроль — это процесс проверки исполнения управ
ленческих решений с целью реализации финансовой стратегии и пре
дупреждения кризисных ситуаций.
Домашнее задание
1. Раскройте значение финансовой отчетности финансового менедж
мента.
2. Напишите формулы расчета показателей учета и отчетности, ис
пользуемых в финансовом менеджменте (коэффициентов ликвид
11
ности, деловой активности, рентабельности, структуры капитала,
рыночной активности).
3. Назовите базовые коэффициенты финансового менеджмента.
4. Раскройте содержание информационной базы финансового ме
неджмента.
5. Опишите системы и методики финансового анализа и раскройте
их назначение, сущность и содержание.
6. Опишите системы финансового планирования (прогнозирование,
текущее и перспективное планирование).
7. Дайте определение понятия и этапов финансового контроллинга.
Литература
1. Артеменко В.Г., Беллендир М.В. Финансовый анализ. — М.: Изд во
«Дис», НГАЭиУ, 1997.
2. Бланк И.А. Финансовый менеджмент. — К., 1999. — C. 21—62.
3. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник/Под ред.
Е.С. Стояновой. — М.: Перспектива, 1999. — C. 21—83, 138—145.
4. Финансовый менеджмент. Руководство по технике эффективного ме
неджмента. — М., 1998. — C. 9—65, 233—261.
5. Финансовое управление фирмой/Под ред. В.И. Терехина. — М.: Эко
номика, 1998. — C. 62—102.
Тема 3. Методологические основы
принятия финансовых решений
План и тезисы лекций
1. Учет фактора времени в управлении финансами.
2. Учет фактора инфляции в принятии финансовых решений.
3. Учет фактора риска в финансовой деятельности.
4. Методический инструментарий учета фактора ликвидности.
1. Учет фактора времени в управлении финансами.
Учет стоимости денег во времени заключается в изменении сто
имости денег с течением времени с учетом нормы прибыли на фи
нансовом рынке, в качестве которой выступает норма ссудного про
цента (простого или сложного).
2. Учет фактора инфляции в принятии финансовых решений.
Учет влияния фактора инфляции заключается в реальном отраже
нии стоимости активов и денежных потоков, а также в возмещении
потерь доходов, вызываемых инфляционными процессами.
12
Методический инструментарий учета инфляции включает в себя
прогнозирование темпа и индекса инфляции; формирование процен
тной ставки и уровня доходности, оценку стоимости денежных средств
с учетом фактора инфляции.
3. Учет фактора риска в финансовой деятельности.
Учет фактора риска состоит в объективной оценке его уровня с
целью обеспечения уровня доходности финансовых операций и раз
работки мероприятий, минимизирующих его негативные финансовые
последствия для хозяйственной деятельности предприятия.
4. Методологический инструментарий учета фактора ликвидности.
Учет фактора ликвидности состоит в объективной оценке ее уров
ня по намечаемым объектам инвестирования с целью обеспечения
необходимого уровня доходности, возмещающего возможное замед
ление денежного оборота при реинвестировании капитала.
Обычно выделяют ликвидность предприятия; ликвидность акти
вов и ликвидность объектов инвестирования.
Домашнее задание
1. Опишите методический инструментарий финансового менедж
мента.
2. В чем состоит учет фактора риска в управлении финансами?
Задача 1
Ссуда 300/450/510 тыс. руб. взята на два месяца (октябрь, ноябрь)
под годовую ставку 40%.
Определить сумму платежа по ссуде.
Задача 2
Кредитор и заемщик договорились, что кредит на 182/193/205/
214 дней выдается с дисконтом 17/19/23/25%.
Определите годовую процентную и учетную ставку.
Задача 3
Депозит 1000 ф. ст. на 1 год Лондонский банк принял под 4% го
довых реальной эффективной ставки. Индекс инфляции на год 1,025.
Определите сумму на депозитном вкладе при его закрытии через год.
Задача 4
Первоначальная сумма вклада 1200/1350/1550/2000 у.е., безрис
ковая норма доходности на финансовом рынке — 6/7/8/9%, уровень
13
премии за риск — 8/9/11/15%, период размещения вклада — 3/2/2,5/
4 года, начисление процента — 1/3/4 раза в год.
Определите будущую стоимость вклада с учетом фактора риска.
Задача 5
Будущая стоимость денежных средств —1500/1800/1950/2050 у.е.,
безрисковая норма доходности на финансовом рынке — 5/6/7/8%, уро
вень премии за риск 6/7/8/9%, период дисконтирования — 4 года, его
интервал — 1 год.
Определите настоящую стоимость денежных средств с учетом
фактора риска.
Задача 6
Рассчитайте абсолютный и относительный показатели ликвиднос
ти инвестиций при условии реализации конкретного инструмента ин
вестирования в течение 35 дней.
Задача 7
Общий период ликвидности конкретного инструмента инвестиро
вания — 28 дней; среднегодовая норма доходности по инвестицион
ным инструментам с абсолютной ликвидностью — 17%.
Определите уровень премии за ликвидность и уровень доход
ности.
Задача 8
Уровень инфляции — 0,8/0,9% в месяц; срок кредита — 2,5 года;
номинальная ставка сложных процентов —18/20% годовых; начис
ление — ежеквартально.
Определите доходность финансовой операции.
Литература
1. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента.— М.: Финансы и
статистика, 1995. — C. 77—87, 92—150, 202—212.
2. Бланк И.А. Финансовый менеджмент. — К., 1999. — C. 63—100.
3. Финансовый менеджмент/Под ред. Е.С. Стояновой. — М.: Перспек
тива, 1999. — C. 84—132.
4. Финансовое управление фирмой/Под ред. В.И. Терехина. — М.: Эко
номика, 1998. — C. 103—127.
14
Тема 4. Управление активами предприятия
План и тезисы лекций
1. Сущность активов предприятия. Принципы формирования акти
вов.
2. Производственный и финансовый циклы предприятия. Политика
управления оборотными активами предприятия.
3. Формирование запасов и управление ими.
4. Управление дебиторской задолженностью.
5. Управление денежными активами.
6. Управление внеоборотными активами.
1. Сущность активов предприятия. Принципы формирования.
Активы предприятия — это экономические ресурсы в форме со
вокупных имущественных ценностей, используемых с целью получе
ния прибыли. Цель формирования активов — обеспечение потребно
сти операционного процесса; оптимизация состава активов с позиции
эффективности.
Признаки классификации активов: формы функционирования,
характер участия и обслуживания, источники формирования, харак
тер владения, степень ликвидности.
Принципы формирования активов: перспективность, оптималь
ность, соответствие объему и структуре производства, ускорение
оборачиваемости, прогрессивность (рост рыночной стоимости).
2. Производственный и финансовый циклы предприятия. Политика
управления оборотными активами.
Производственный цикл — период полного оборота материаль
ных элементов оборотных активов, обслуживающих производствен
ный процесс. Финансовый цикл — период полного оборота денеж
ных средств, инвестированных в оборотные активы.
Политика управления оборотными активами состоит в формиро
вании необходимого объема и состава оборотных активов и в опти
мизации структуры источников их финансирования.
3. Формирование запасов и управление ими.
Формирование запасов товарно материальных ценностей — это
определение необходимого объема авансируемых финансовых
средств.
Политика управления запасами состоит в оптимизации размера
и структуры запасов, минимизации затрат по их обслуживанию и эф
фективному контролю за их движением.
15
4. Управление дебиторской задолженностью.
Управление дебиторской задолженностью состоит в оценке
реального состояния дебиторской задолженности, оптимизации ее
размера и обеспечении своевременной инкассации.
5. Управление денежными активами и денежными потоками.
Денежные активы как средство платежа обеспечивают формиро
вание операционного, страхового, компенсационного и инвестици
онного остатков. Политика управления денежными активами состоит
в оптимизации совокупного размера их остатка с целью обеспечения
платежеспособности и эффективного использования.
Денежный поток — это совокупность распределенных во времени
поступлений и выплат денежных средств, генерируемых хозяйствен
ной деятельностью предприятия. Цель управления денежными пото
ками — обеспечение финансового равновесия предприятия путем
балансирования объемов поступления и расходования денежных
средств, их оптимизации и синхронизации во времени.
6. Управление внеоборотными активами.
Внеоборотные активы классифицируются по функциональным
видам; по характеру обслуживания и владения; по формам залога и
страхования.
Политика управления внеоборотными активами состоит в финан
совом обеспечении их обновления и высокой эффективности исполь
зования.
Домашнее задание
Задача 1
Годовая потребность в материалах — 1000/1200/1450 у.е. Сред
няя стоимость размещения заказа — 12/17/19 у.е.; средняя стоимость
хранения единицы товара — 6/8/9 у.е.
Определите средний размер партии поставки и производствен
ного запаса материалов.
Задача 2
Предприятие должно продать дебиторскую задолженность в сумме
500/600/700 тыс. руб., чтобы получить в оборот 250/350/450 тыс. руб.
Ссуда выделяется в размере 85/88/92% от дебиторской задолжен
ности. Комиссионные — 2/4/5% от дебиторской задолженности.
На какой максимальный годовой процент должно согласиться
предприятие для получения необходимых средств?
16
Задача 3
Стоимость актива — 60/70/75 тыс. руб. Срок эксплуатации актива —
5/6/7 лет. Авансовый лизинговый платеж — 5/7/8% и составляет 3/5/
6 тыс. руб.; в год — 20/25/32 тыс. руб. Ликвидационная стоимость ак
тива —10/15/20 тыс. руб. Ставка налога на прибыль — 30%. Ставка
процента по банковскому кредиту — 15/18/23% в год.
Разработать политику управления внеоборотными активами.
Литература
1. Бланк И.А. Финансовый менеджмент. — К., 1999. — C. 101—210,
392—430.
2. Финансовый менеджмент/Под ред. Е.С. Стояновой. — М.: Перспек
тива, 1999. — C. 307—367, 416—433.
3. Финансовое управление фирмой. — М., 1998. — C. 259—270.
4. Финансовый менеджмент. — М., 1998. — C. 77—131.
Тема 5. Управление капиталом предприятия
План и тезисы лекций
1. Сущность капитала, систематизация и принципы его формирования.
2. Стоимость капитала и принципы его оценки
3. Финансовый леверидж и его составляющие.
4. Оптимизация структуры капитала. Рациональная заемная поли
тика.
1. Сущность капитала и принципы его формирования.
Под капиталом предприятия понимается общая стоимость средств
в денежной, материальной и нематериальной формах, инвестирован
ных в формирование его активов.
Систематизация видов капитала по классификационным признакам:
принадлежность предприятию;
цель и характер использования;
форма и объект инвестирования;
форма в процессе кругооборота;
форма собственности;
организационно правовая форма;
источник привлечения.
Сущность капитала проявляется в его свойствах:
как основного фактора производства;
как источника получения дохода;
17
как измерителя рыночной стоимости предприятия и эффективнос
ти деятельности.
Принципы формирования капитала:
перспективность;
соответствие объемов привлекаемого капитала и активов;
оптимизация структуры с позиции эффективности.
2. Стоимость капитала и принципы его оценки.
Стоимость капитала — это цена привлечения капитала из различ
ных источников, характеризующая:
меру прибыльности;
критерий инвестирования;
уровень рыночной стоимости;
критерий лизинга (аренды);
политика финансирования активов и управления структурой.
Принципы оценки капитала:
предварительная поэлементная оценка;
обобщающая оценка;
сопоставимость оценки собственного и заемного капитала;
динамичность;
взаимосвязь текущей и будущей стоимости;
определение границы эффективности привлекаемого капитала.
3. Финансовый леверидж и его составляющие:
Финансовый леверидж характеризует использование заемных
средств с точки зрения влияния на рентабельность собственного ка
питала.
Три основные составляющие финансового левериджа показывают:
влияние налогообложения прибыли (налоговый корректор);
разницу между рентабельностью активов и процентом за кредит
(дифференциал);
сумму заемного капитала на единицу собственного капитала (ко
эффициент финансового левериджа).
4. Оптимизация структуры капитала. Рациональная заемная политика.
Оптимальная структура капитала — это соотношение собствен
ных и заемных средств с целью максимизации рыночной стоимости
предприятия (достижения эффективной пропорциональности между
финансовой рентабельностью (ликвидностью) и финансовой устой
чивостью предприятия).
Рациональная заемная политика — это часть финансовой страте
гии, задача которой заключается в обеспечении эффективных форм
и условий привлечения обоснованного размера заемного капитала.
18
Домашнее задание
1. Дайте определение капитала предприятия; перечислите принци
пы его формирования и оценки.
2. Дайте определение финансового левериджа.
3. Обоснуйте требования к рациональной структуре капитала.
Задача 1
Стоимость внеоборотных активов —150/185/197/230 тыс. руб.;
постоянная часть оборотных активов — 90/105/112/117 тыс. руб.;
дополнительная потребность в оборотных активах — 115/123/131/
142 тыс. руб.
Минимизируйте структуру капитала по критерию минимизации
уровня финансового риска.
Задача 2
Собственный капитал — 20/37/46 тыс. руб. Прибыль — 3/5/7 тыс. руб.
Ставка налога на прибыль — 30%. Стоимость активов необходимо
увеличить с 30/40/50 тыс. руб. до 40/50/60 тыс. руб. Ставка процен
тов за кредит 60/65/70%.
Какие источники финансирования необходимо привлечь для по
крытия дополнительной стоимости активов?
Задача 3
Условие задачи 2.
При каких условиях рентабельность собственного капитала за счет
привлечения кредита выше.
Задача 4
Чистые активы — 1000 у.е. Прибыль — 400 у.е. Структура активов:
собственные средства —1 000/700/300 у.е.; заемные — 0/300/700 у.е.
Ставка по кредитам — 25%; налоговая ставка — 30%.
Определите чистую прибыль и рентабельность собственного ка
питала.
Задача 5
Прибыль — 500/600/700 тыс.р. Ставка налога на прибыль — 30%.
Платежи из чистой прибыли 200/250/300 тыс. руб.
Рассчитайте финансовый леверидж и найдите способы его сни
жения.
19
Задача 6
Убыток — 300/350/400 тыс. руб. Сумма обязательных расходов и
платежей — 150/210/340 тыс. руб.
Рассчитайте финансовый леверидж.
Литература
1. Бланк И.А. Финансовый менеджмент. — К., 1999. — C. 211—247,
289—340.
2. Финансовый менеджмент/Под ред. Е.С. Стояновой. — М.: Перспек
тива, 1999. — C.147—181, 383—394.
3. Финансовый менеджмент. — М., 1998. — C. 34—43.
4. Финансовое управление фирмой. — М.: Экономика, 1998. — С. 146—150.
Тема 6. Финансовые механизмы управления
операционной прибылью
План и тезисы лекций
1. Управление издержками предприятия; управленческий аспект.
2. Задачи управления формированием операционной прибыли.
3. Понятие операционного левериджа и его свойства.
4. Дивидендная политика. Эмиссионная политика.
1. Управление издержками предприятия; управленческий аспект.
Управление издержками — это принятие эффективных управлен
ческих решений по максимизации отдачи от ресурсов с целью повы
шения конкурентоспособности предприятия.
В целях аналитического и производственного учета издержки под
разделяются на условно переменные и условно постоянные.
2. Управление формированием операционной прибыли.
Управление формированием операционной прибыли предприя
тия — это процесс выявления основных факторов, определяющих
размер прибыли, и резервов увеличения ее суммы. Предприятие ре
шает следующие задачи:
определение объема реализации продукции, обеспечивающего
безубыточность в долгосрочной и краткосрочной перспективе;
определение предела безопасности (запаса финансовой проч
ности).
3. Понятие операционного левериджа и его свойства.
Операционный леверидж (рычаг) означает изменение прибыли
при изменении выручки от реализации продукции. Постоянные за
20
траты вызывают непропорционально высокое изменение операцион
ной прибыли при изменении объема реализации вне зависимости от
размера фирмы. «Запас финансовой прочности» («предел безопас
ности») — это разница между фактической выручкой и порогом рен
табельности.
Свойства операционного левериджа:
положительное воздействие после преодоления точки безубыточ
ности;
влияние на прирост прибыли; стабильность в краткосрочном пе
риоде;
уменьшение прибыли при снижении объема реализации продукции.
4. Дивидендная политика. Эмиссионная политика.
Дивидендная политика заключается в оптимизации пропорций
между потребляемой и капитализируемой частями прибыли с целью
максимизации рыночной стоимости предприятия. Типы дивидендной
политики:
остаточный принцип;
стабильный размер и уровень;
возрастание уровня.
Эмиссионная политика заключается в привлечении необходимого
объема финансовых ресурсов за счет выпуска и размещения на фон
довом рынке собственных акций.
Домашнее задание
1. Дайте определение понятий:
порог рентабельности;
запас финансовой прочности;
операционный леверидж;
пороговое количество товара;
маржинальная прибыль;
эффект операционного рычага.
Задача 1
Выручка от реализации — 33994/41632 руб. Затраты: перемен
ные — 9723/22675 руб., постоянные — 22688/10117 руб.
Выберите вариант:
1) увеличить натуральный объем реализации на 7/8/11% при сни
жении цен на 10/12/15%;
2) повысить цены на 5/7/9% при снижении натурального объема
на 4/6/8%.
21
Задача 2
Выручка — 25/32/47 тыс. руб. Затраты: переменные — 12/15/
17 тыс. руб.; постоянные — 10/14/17 тыс. руб.
Определите критический объем реализации при уровне продаж
100/90/75%.
Задача 3
Выручка — 105/135/157 тыс. руб. Объем реализации — 15 тыс. шт.
Себестоимость — 90/126/138 тыс. руб. Постоянные затраты — 1/3.
Целесообразно ли увеличение объема на 5% при снижении цены
на 4%?
Задача 4
Выручка — 3/4/5 тыс. руб. Затраты: переменные — 1,3/2,3/3,4 тыс.
руб., постоянные —1,1/1,9/2,1 тыс. руб.
Определите порог рентабельности.
Задача 5
Выручка — 12/17 тыс. руб. Затраты: переменные — 9,4/11 тыс.
руб., постоянные — 1,2/7,8 тыс. руб.
Определите запас финансовой прочности.
Задача 6
Изменение цен привело к величине операционного левериджа —
21,5 раз; изменение натурального объема продаж —15,3 раза.
Как изменится прибыль при росте объема продаж на 5/8/14% или
снижении на 4/3/2%, если при этом предполагается снижение цен
на 7/8/9%.
Какое увеличение объема продаж позволит при снижении цены
компенсировать потерю прибыли на 100/50/25%.
Задача 7
Затраты: переменные — 3,6/4,2 р/шт., постоянные — 80/92 тыс.
руб. Объем производства — 20/35 шт. Цена — 9 тыс. руб.
Обоснуйте целесообразность:
а) повышения постоянных затрат на 5/7%, снижения переменных
затрат на 2/3%, увеличения объема продаж на 3/5%;
б) снижения постоянных затрат на 6/8%, увеличения переменных —
на 3%.
22
Литература
1. Бланк И.А. Управление прибылью. — К.: Ника Центр, 1998. — C. 9—289.
2. Бланк И.А. Финансовый менеджмент. — К., 1999. — C. 248—289.
3. Контроллинг как инструмент управления предприятием/Под ред.
Н.Г. Данилочкиной. — М.: Аудит, ЮНИТИ, 1998.
4. Николаева С.А. Особенности учета затрат в условиях рынка: система
«директ костинг». — М.: Финансы и статистика, 1993.
5. Финансовый менеджмент/Под ред. Е.С. Стояновой. — М.: Перспек
тива, 1999. — C. 132—137, 182—240.
6. Финансовый менеджмент. — М., 1998. — C. 135—230.
7. Финансовое управление фирмой/Под ред. В.И. Терехина. — М.: Эко
номика, 1998. — C. 151—171.
Тема 7. Управление заемным капиталом
План и тезисы лекций
1. Политика управления заемным капиталом.
2. Управление привлечением банковского кредита.
3. Управление финансовым лизингом.
4. Управление коммерческим (товарным) кредитом.
5. Управление облигационным займом.
1. Политика управления заемным капиталом.
Политика привлечения заемных средств состоит в обеспечении
эффективных форм и условий привлечения заемного капитала.
Процесс управления заемным капиталом включает следующие этапы:
анализ предшествующего периода;
определение целей привлечения;
оценка стоимости привлечения из различных источников на крат
ко и долгосрочной основе;
определение форм и условий привлечения;
выявление состава кредиторов;
обеспечение своевременных расчетов.
2. Управление привлечением банковского кредита.
Банковский кредит — это денежные средства, предоставляемые
банком для целевого использования на установленный срок под оп
ределенный процент. Виды банковского кредита:
бланковый,
контокоррентный,
сезонный,
23
кредитная линия,
револьверный,
онкольный,
ломбардный,
ипотечный,
ролловерный,
консорциумный.
Политика привлечения банковского кредита состоит в конкретиза
ции условий привлечения, использования и обслуживания кредита.
3. Управление финансовым лизингом.
Финансовый лизинг — это форма финансового кредита, кредит
ные отношения, связанные с его функционированием и спецификой
управления. Классификация видов финансового лизинга:
по составу участников,
региональной принадлежности,
объекту,
формам платежей,
характеру финансирования объекта.
4. Управление коммерческим (товарным) кредитом.
Коммерческий (товарный) кредит предоставляется предприятием
в форме отсрочки платежа за поставленные материалы или товары.
Основные виды товарного кредита:
с отсрочкой платежа по условиям контракта,
с оформлением задолженности векселем,
по открытому счету,
в форме консигнации.
Политика привлечения товарного кредита состоит в финансиро
вании производственных запасов и снижении стоимости заемного
капитала.
5. Управление облигационным займом.
Цель управления эмиссией облигаций является привлечение не
обходимого объема заемных средств путем выпуска и размещения
ценных бумаг на первичном фондовом рынке.
Основные условия эмиссии облигаций:
вид облигации,
номинал облигации,
период обращения,
среднегодовой уровень доходности,
порядок выплаты дохода и погашения облигации,
условия досрочного выкупа.
24
Домашнее задание
Задача 1
Предприятие получило кредит в 600/650/720 тыс. руб. на 15 меся
цев под 30/35/40% годовых при ежемесячном начислении процентов.
Определите размер разового платежа, если кредит погашается
девятью разовыми платежами с 7 по 15 месяцы включительно (пер
вые полгода платежи не производятся).
Задача 2
Условие задачи 1.
Определите значения 9 платежей по кредиту при условии, что каж
дый платеж будет содержать 66,7/71,3/74,4 тыс. руб. основного долга.
Задача 3
Кредит в 2000/2500/3000 тыс. руб. получен 01.07.98 г. под залог
здания столовой на 3 года под 20/25/27% годовых при ежемесячном
начислении процентов. Погашение кредита — равными платежами
в конце квартала.
Определите сумму задолженности по кредиту 01.01.2000 г. при
условии сохранения предусмотренного порядка платежей.
Задача 4
Компания имеет на 1 год кредитную линию в 4000/4500/5000 тыс. руб.
Компания должна иметь резервный остаток — 13/14/15% по непога
шенным суммам и в размере 10/12/14% по неиспользованной части
кредита. Кредитная линия открыта под эффективную ставку 20/22/24%.
Рассчитайте эффективную ставку процента под кредитную линию,
если компания заимствует 3500/3800/4100 тыс. руб. Комиссионные
банка составляют 1/3/6% от суммы кредита.
Задача 5
Два предприятия предлагают поставку продукции на условиях то
варного кредита на период 2 мес. На первом предприятии ценовая
скидка за наличный платеж — 5/7/9%, а на втором —10/12/14%.
Определите среднегодовую стоимость товарного кредита.
Литература
1. Бланк И.А. Управление прибылью. — К., 1998. — C. 393—401, 420—429.
2. Бланк И.А. Финансовый менеджмент. — К., 1999. — C. 289—340.
25
3. Финансовый менеджмент/Под ред. Е.С. Стояновой. — М.: Перспек
тива, 1999. — C. 264—237.
4. Финансовое управление фирмой. — М., 1998. — C. 49—59, 116—127.
Тема 8. Оценка бизнеса.
Антикризисное финансовое управление
План и тезисы лекций
1. Теория и практика оценки бизнеса. Принципы оценки бизнеса.
2. Признаки неплатежеспособности, виды и процедуры банкротства.
3. Диагностика банкротства предприятия.
4. Принципы антикризисного финансового управления. Механизмы
финансовой стабилизации предприятия.
1. Теория и практика оценки бизнеса. Стандарты оценки бизнеса.
Оценка бизнеса — это определение стоимости предприятия в случаях:
продажа/покупка,
отчуждение,
реструктуризация,
изменение организационно правовой формы,
эмиссия акций,
налогообложение имущества,
управление активами,
банкротство.
Стандарты оценки бизнеса:
обоснованная рыночная,
инвестиционная,
внутренняя или фундаментальная,
ликвидационная стоимость бизнеса.
Подходы к оценке бизнеса: доходный, рыночный и затратный.
2. Признаки и причины банкротства, виды банкротства.
«Несостоятельность (банкротство) — признанная арбитражным судом
или объявленная должником неспособность должника в полном объеме
удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и
(или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей» (гл. 1,
ст. 2 ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» от 8 янв. 1998 г.).
Финансовые причины:
нарушение финансовой устойчивости,
несбалансированность денежных потоков,
низкая ликвидность активов.
26
Виды банкротства:
реальное,
техническое,
умышленное,
фиктивное.
3. Диагностика банкротства предприятия.
Диагностика банкротства — это целевой финансовый анализ, на
правленный на определение параметров кризисного состояния пред
приятия. Цель диагностики — обнаружение признаков кризисного
развития предприятия и оценка масштабов его кризисного состояния.
Содержание экспресс диагностики: определение объектов «кри
зисного поля» и индикаторов, оценка масштабов кризисного состояния.
Содержание фундаментальной диагностики:
систематизация основных факторов (внешних — социально эко
номических, рыночных и прочих, внутренних — операционных, ин
вестиционных и финансовых);
оценка влияния отдельных факторов на кризисное развитие;
прогнозирование развития кризисного финансового состояния;
прогнозирование способности к нейтрализации угрозы банкротст
ва за счет внутреннего финансового потенциала;
определение масштабов кризисного финансового состояния.
4. Принципы антикризисного финансового управления. Механизмы
финансовой стабилизации.
Антикризисное управление базируется на принципах:
готовность предприятия к нарушению финансового равновесия,
диагностика кризисных явлений, дифференциация индикаторов,
срочность реагирования,
адекватность,
реализуемость,
необходимость санации.
Финансовая стабилизация включает в себя: устранение неплате
жеспособности, восстановление и обеспечение финансового равно
весия.
Механизмы финансовой стабилизации:
оперативный (устранение текущей неплатежеспособности),
тактический (обеспечение финансового равновесия),
стратегический (обеспечение устойчивого экономического рос
та — роста рыночной стоимости — предприятия).
Санация — система мероприятий по финансовому оздоровлению
предприятия, реализуемых с помощью сторонних лиц.
27
Домашнее задание
1. Назовите этапы экспресс диагностики банкротства предприятия.
2. Назовите принципы оценки бизнеса и раскройте их сущность.
3. Какие критерии можно использовать для оценки структуры баланса?
4. Коэффициенты: текущей ликвидности — 2,5/2,0/1,5, обеспечен
ности собственными средствами — 0,05/0,07/0,08. Дайте оценку
баланса.
5. Раскройте сущность механизмов финансовой стабилизации.
6. Назовите методы реструктуризации несостоятельных предприятий.
Задача 1
Выручка от реализации снижается на 450/520/600 тыс. руб.
Затраты составляют 75/78/82%, в т.ч. материальные затраты —
45/48/51%. Оборачиваемость дебиторской задолженности — 27/29/
30 дней, запасов — 32/34/37 дней, кредиторской задолженности —
68/70/74 дней.
Определите изменения в активах и пассивах баланса.
Задача 2
Ликвидационная стоимость предприятия — 5,1/5,8/6,3 тыс. руб.
Чистый денежный поток — 470/510/530 тыс. руб. Средневзвешенная
стоимость капитала — 14/15/17%.
Определите экономическую стоимость предприятия и примите
решение о реорганизации.
Литература
1. Антикризисное управление: Учебник/Под ред. Э.М. Короткова. — М.:
ИНФРА М, 2000. — C. 125—212.
2. Бланк И.А. Финансовый менеджмент. — К., 1999. — C. 473—523.
3. Стратегия и тактика антикризисного управления/Под ред. А.П. Гра
дова. — СПб.: Специальная литература, 1996. — C. 335—424.
4. Финансовый менеджмент/Под ред. Е.С. Стояновой. — М., 1999. —
C. 383—406.
5. Финансовое управление фирмой. — М., 1998. — C. 85—90, 171—204.
Тема 9. Управление финансовыми рисками
План и тезисы лекций
1. Определение риска. Классификация рисков.
2. Методы оценки риска.
28
3. Сущность и содержание риск менеджмента. Принципы антикри
зисного управления.
4. Механизмы нейтрализации финансовых рисков.
1. Определение риска. Классификация рисков.
Под риском принято понимать вероятность потери предприяти
ем части своих ресурсов, недополучения доходов или появления до
полнительных расходов в результате хозяйственной деятельности.
Классификация рисков:
природно естественный,
экологический,
политический,
предпринимательский,
финансовый,
производственный,
коммерческий,
рыночный,
имущественный,
торговый.
Финансовые риски:
риск снижения финансовой устойчивости (финансового равновесия),
неплатежеспособности (ликвидности),
инфляционный (упущенной выгоды и снижения доходности),
дефляционный,
валютный,
депозитный,
процентный,
кредитный,
налоговый,
структурный.
2. Методы оценки риска.
Анализ риска подразделяется на два взаимно дополняющих вида:
качественный и количественный. Качественный анализ риска заклю
чается в установлении потенциальных областей и факторов риска. Ко
личественный анализ риска — это методы численного определения
размеров риска:
статистический,
целесообразности затрат,
экспертный,
использования аналогов.
29
Степень риска измеряется критериями:
среднее ожидаемое значение,
дисперсия,
среднее квадратическое отклонение,
коэффициент вариации.
3. Сущность и содержание риск менеджмента. Принципы управле
ния финансовыми рисками.
Риск менеджмент — это система управления риском и экономи
ческими (финансовыми) отношениями, возникающими в процессе
этого управления. Риск менеджмент включает: стратегию управле
ния (направление и способ использования средств для достижения
цели) и тактику управления (конкретные методы и приемы достиже
ния цели в конкретных условиях).
Управление финансовыми рисками — это процесс предвидения
и нейтрализации их негативных финансовых последствий, связанных
с идентификацией, оценкой, профилактикой и страхованием. Прин
ципы управления финансовыми рисками:
осознанность,
управляемость,
независимость,
сопоставимость с доходностью и финансовыми возможностями,
экономичность,
учет временного фактора и стратегии.
4. Механизмы нейтрализации финансовых рисков.
Механизмы нейтрализации финансовых рисков:
избежание риска (отказ от финансовых операций),
лимитирование риска (введение финансовых нормативов),
хеджирование,
самострахование,
страхование (по формам, объемам, объектам, видам и системам),
распределение риска,
диверсификация (валютного, депозитного, кредитного, инвести
ционного и портфеля ценных бумаг),
договорные.
Домашнее задание
1. Дайте определение понятия «риск» и назовите его виды.
2. Раскройте сущность риск менеджмента, назовите его цели.
3. Назовите механизмы антикризисного управления риском.
30
Задача 1
Два варианта рискового вложения капитала.
Первый: прибыль — 900/1050/1200 тыс. руб. при вероятности —
0,7/0,8/081, убыток — 550/ 580/615 тыс. руб.;
Второй: прибыль —1800/1850/1960 тыс. руб. при вероятности
0,75/0,82/0,85, убыток —1350/1420/1550 тыс. руб.
Определите оптимальный вариант и докажите его преимущества.
Задача 2
Два варианта рискового вложения капитала.
Первый: доход — 10/12/14 тыс. руб., убыток — 3/3,5/4 тыс. руб.;
Второй: доход —14/16/17 тыс. руб., убыток — 4,8/5,1/5,3 тыс. руб.
Определите оптимальный вариант.
Задача 3
Прибыль базового года — 110/130/140 тыс. руб. Операционный
леверидж, связанный с изменением цен — 7,9/8,1/8,3 раз, с объе
мом реализации в натуральном выражении — 3,9/4,2/4,4 раз. Рыноч
ная ситуация в будущем году: повышение цен на 2,8/4/4,2% при сни
жении объема на 4,7/5,2/6%.
Определите финансовый результат от реализации.
Задача 4
Выручка от реализации — 480/510/550 тыс. руб., переменные
затраты — 280/300/320 тыс. руб. Рыночная ситуация: снижение
спроса. В будущем году уровень сбыта может быть сохранен при сни
жении цен.
Определите максимальный предел снижения цены.
Литература
1. Антикризисное управление/Под ред. Э.М. Короткова. — М.: ИНФРА М,
2000. — C. 213—230.
2. Бланк И.А. Финансовый менеджмент. — К., 1999. — C. 82—94,
431—472.
3. Стратегия и практика антикризисного управления/Под ред. А.П. Гра
дова. — СПб.: «Специальная литература», 1996. — C. 429—490.
4. Финансовый менеджмент/Под ред. Е.С. Стояновой. — М., 1999. —
C. 439—500.
5. Финансовое управление фирмой/Под ред. В.И. Терехина. — М.: Эко
номика, 1998. — C. 130—153.
31
Тема 10. Финансовый менеджмент отдельных объектов
рыночной экономики
План и тезисы лекций
1. Особенности финансового менеджмента малого бизнеса.
2. Оценка жизнеспособности малого бизнеса.
3. Особенности финансового управления акционерным обществом.
4. Особенности финансового менеджмента коммерческого банка.
1. Особенности финансового менеджмента малого бизнеса.
Финансовый менеджмент малого бизнеса отличается следующи
ми особенностями:
трудность доступа на финансовый и денежный рынки;
отсутствие четко выраженной цели максимизации курса акций, по
казателя капитализации (суммарной курсовой стоимости акций)
и уровня дивидендов (при явной заинтересованности в максими
зации рыночной стоимости предприятия);
повышенный уровень предпринимательского и финансового
риска;
ограниченная диверсификация портфеля личных инвестиций;
пониженный уровень ликвидности (меньшая платежеспособ
ность).
Цель финансового менеджмента МБ — управление оборотным
капиталом: запасами, дебиторской задолженностью, денежными
средствами и краткосрочными обязательствами с целью повышения
ликвидности и платежеспособности.
2. Оценка жизнеспособности малого бизнеса.
Рыночная стоимость предприятия — произведение оценки взно
са (пая, вклада, акции) на количество взносов.
Оценка стоимости малого бизнеса основана на методе капитали
зации дивидендов. При оценке акций или взносов в уставный капитал
планируются следующие изменения уровня дивидендов: неизменный,
рост постоянными темпами, высокий уровень роста, сменяющийся
нормальными темпами; отсутствие сдвигов.
3. Особенности финансового управления акционерным обществом.
Формирование уставного капитала представляет собой сумму
вкладов учредителей (денежные средства, основные фонды, матери
альные ценности, ценные бумаги, интеллектуальная собственность).
Увеличение уставного капитала АО обусловлено следующими фак
торами:
32
ограниченность финансовых источников;
изменения в составе владельцев контрольного пакета акций;
рост издержек при дополнительной эмиссии акций;
падение рыночной цены акций в обращении при эмиссии акций.
Уменьшение уставного капитала АО возможно путем уменьшения
номинальной стоимости акций или выкупа и погашения акций.
4. Особенности финансового менеджмента коммерческого банка.
Финансовый менеджмент банка — исследование финансовых опе
раций с целью разработки и построения рациональных систем управ
ления, обеспечивающих планирование и реализацию финансовых
операций.
Функции финансового менеджмента банка:
управление активами и пассивами, ликвидностью, собственным и
заемным капиталом, банковскими рисками, кредитным портфелем,
обеспечение стабильности развития,
обоснование финансовых решений.
Устойчивость банка:
финансовая,
капитальная,
коммерческая,
функциональная,
организационно структурная.
Управление финансовой устойчивостью банка:
учет портфельных ограничений, балансовых обобщений,
анализ экономической отдачи собственного капитала, нормы при
были на собственный капитал, активов и пассивов, ликвидности,
прибыльности,
оценка устойчивости финансового положения банка, финансовой
прочности банка.
Домашнее задание
1. Дайте определение финансовой устойчивости банка.
Задача 1
Малое предприятие планирует реализацию продукции по цене
3,8/4,5/4,8 руб. Переменные затраты на единицу — 1,9/2,0/2,2 руб.
Аренда — 715/750/770 руб. в неделю.
Определите порог рентабельности при:
1) повышении цены до 4,15/4,85/5,15 руб.;
2) повышении переменных затрат до 2,2/2,4/2,6 руб. за единицу;
33
3) какое количество продукции должно быть продано для получения
прибыли 495/510/530 руб. в неделю и какой запас финансовой
прочности соответствует ей?
Задача 2
Предприятию необходимо получить в оборот 300/400/500 тыс. руб.
Плата за кредит и за ссуду по факторингу — 50%. Условие факторин
га — резервирование 25/35/45% дебиторской задолженности.
Определите более выгодную форму привлечения заемных
средств.
Задача 3
Курс акции на начало года — 50/55/60 у.е., дивиденд — 10/15/20 у.е.
Дивиденд растет на 10/12/15% в год, курс акций за год вырастет до
55/58/60 у.е.
Определите доходность акции.
Литература
1. Лембден Дж.К., Таргет Д. Финансы в малом бизнесе. — М.: Финансы
и статистика, Аудит, 1992.
2. Масленченков Ю.С. Финансовый менеджмент в коммерческом бан
ке: технология финансового менеджмента клиента. — М., 1997.
3. Финансовый менеджмент/Под ред. Е.С. Стояновой. — М.: Перспек
тива, 1999. — C. 501—652.
4. Финансовое управление фирмой/Под ред. В.И. Терехина. — М.: Эко
номика, 1998. — C. 11—17, 49—59, 116—123, 160—171, 219—221.
34
Литература
1. Антикризисное управление/Под ред. Э.М. Короткова — М.: ИНФРА М,
2000.
2. Балабанов И. Д.Основы финансового менеджмента. — М.: Финансы
и статистика, 2000.
3. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. — К.: Ника Центр, 1999.
4. Бланк И.А. Управление прибылью. — К.: Ника Центр, 1999.
5. Бланк И.А. Финансовый менеджмент. — К.: Ника Центр, 2000.
6. Бригхэм Ю. Энциклопедия финансового менеджера/Пер. с англ. —
М.: РАГС, Экономика, 1998.
7. Друри К. Введение в управленческий и производственный учет/Пер.
с англ. — М.: ЮНИТИ, 1998.
8. Ковалев А.И. Привалов В.И. Анализ финансового состояния пред
приятия. — М.: Центр экономики и менеджмента, 1999.
9. Ковалев В.В. Управление финансами. — М.: ФБК ПРЕСС, 1998.
10. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент. — М.: Дело и сервис, 1998.
11. Оценка бизнеса/Под ред. А. Грязновой. — М.: Финансы и статисти
ка, 2000.
12. Стратегия и тактика антикризисного управления/Под ред. А.П. Гра
дова. — СПБ.: Специальная литература, 1998.
13. Финансовый менеджмент: руководство по технике эффективного
менеджмента — М.: КАРАНА, 1998.
14. Финансовый менеджмент: теория и практика/Под ред. Е.С. Стояно
вой. — М.: Перспектива, 2000.
15. Финансовое управление фирмой/Под ред. В.И. Терехина. — М.,1998.
35
Тематика рефератов
1. Управление операционной прибылью фирмы.
2. Управление оборотными активами фирмы.
3. Управление стоимостью капитала фирмы.
4. Методология принятия финансовых решений.
5. Управление внеоборотными активами фирмы.
6. Управление денежными активами фирмы.
7. Управление операционной деятельностью фирмы.
8. Структура капитала и ее влияние на стоимость фирмы.
9. Управление издержками фирмы.
10. Теория и практика оценки бизнеса.
11. Управление денежными потоками фирмы.
12. Управление денежными активами фирмы.
13. Финансовое планирование как функция финансового менеджмента.
14. Финансовый менеджмент малого предприятия.
15. Финансовый менеджмент коммерческого банка.
16. Финансовый менеджмент акционерного общества.
17. Управление коммерческим (товарным) кредитом.
18. Управление заемным капиталом.
19. Управление финансовыми рисками.
20. Управление финансовой деятельностью фирмы.
21. Управление финансовыми ресурсами фирмы.
22. Антикризисное финансовое управление фирмой.
23. Механизм финансового менеджмента.
24. Регулирование финансовой сбалансированности фирмы.
25. Формирование запасов и управление ими.
26. Управление имуществом фирмы.
27. Управление дебиторской задолженностью.
28. Оптимизация структуры капитала фирмы.
29. Пути достижения финансовой устойчивости коммерческой фирмы.
30. Стратегия и тактика финансового менеджмента.
36
Тесты по курсу
1. Балансовые остатки денежных средств увеличиваются в ре@
зультате:
а) прироста дебиторской задолженности;
б) снижения кредиторской задолженности;
в) увеличения капитала и резервов.
2. Балансовые остатки денежных средств уменьшаются в ре@
зультате:
а) прироста дебиторской задолженности;
б) прироста кредиторской задолженности;
в) увеличения капитала и резервов.
3. Принятые нормальные уровни всех коэффициентов плате@
жеспособности могут соответствовать фактическим при:
а) высокой платежеспособности;
б) определенной структуре активов баланса;
в) небольших балансовых остатках заемных источников финансиро
вания.
4. Для расчета минимально необходимого предприятию уров@
ня общего коэффициента покрытия, кроме балансовых дан@
ных, надо принять в расчет:
а) стоимость необходимых запасов;
б) сумму прибыли от реализации;
в) состояние дебиторской задолженности.
5. Предприятие в соответствии с нормативными критериями
признается неплатежеспособным, если его коэффициент
текущей ликвидности ниже:
а) 5,0; б) 2,0; в) 1,0.
6. Предприятие в соответствии с нормативными критериями
признается неплатежеспособным, если его коэффициент
обеспеченности собственными средствами ниже:
а) 0,5; б) 0,05; в) 0,1.
7. Между коэффициентом текущей ликвидности и коэффици@
ентом обеспеченности собственными средствами:
37
а) существует прямая зависимость;
б) существует обратная зависимость;
в) отсутствует зависимость.
8. Коэффициент текущей ликвидности можно повысить путем:
а) увеличения оборотных активов;
б) увеличения внеоборотных активов;
в) увеличения кредитов банков.
9. Коэффициент обеспеченности собственными средствами
можно повысить путем:
а) уменьшения капитала и резервов;
б) уменьшения фондов потребления;
в) уменьшения внеоборотных активов.
10.Одним из ключевых показателей кредитоспособности явля@
ется:
а) отношение прибыли от реализации к выручке от реализации;
б) отношение ликвидных активов к краткосрочной задолженности;
в) отношение дебиторской задолженности к кредиторской задол
женности.
11. Повышение кредитоспособности обеспечивается:
а) ростом выручки от реализации;
б) ускорением оборачиваемости дебиторской задолженности,
в) ускорением оборачиваемости кредиторской задолженности.
12.Привлечение долгосрочных заемных средств ведет к:
а) улучшению ключевых показателей кредитоспособности;
б) ухудшению этих показателей;
в) не влияет на эти показатели.
13.Показатели кредитоспособности отличаются от показателей
платежеспособности:
а) подходом к оценке ликвидности оборотных активов;
б) способами учета краткосрочной задолженности;
в) методами сопоставления текущих активов и текущих долгов.
14.Ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности
является фактором:
38
а) улучшения его финансового состояния предприятия;
б) ухудшения его финансового состояния;
в) не влияет на финансовое состояние.
15.Ускорение оборачиваемости кредиторской задолженности
является фактором:
а) улучшения финансового состояния предприятия;
б) ухудшения его финансового состояния;
в) не влияет на финансовое состояние.
16.Более быстрая оборачиваемость дебиторской задолженнос@
ти по сравнению с кредиторской создает условия для:
а) повышения платежеспособности;
б) повышения рентабельности;
в) уменьшения потребности в собственных оборотных средствах.
17.Ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности
может быть достигнуто путем:
а) увеличения выручки от реализации;
б) увеличения кредиторской задолженности;
в) увеличения запасов.
18.Оборачиваемость кредиторской задолженности зависит
от:
а) цен на реализуемую продукцию;
б) затрат на реализуемую продукцию;
в) всего перечисленного.
19.Постоянные затраты в составе выручки от реализации — это
затраты, величина которых не зависит от:
а) натурального объема реализованной продукции;
б) заработной платы управленческого персонала;
в) амортизационной политики предприятия.
20.В состав переменных затрат на реализованную продукцию
входит:
а) арендная плата;
б) проценты за кредиты;
в) затраты на сырье и материалы.
39
21.Налоги, уплачиваемые за счет себестоимости, являются:
а) постоянными затратами;
б) переменными затратами;
в) либо переменными, либо постоянными затратами.
22.При увеличении выручки от реализации постоянные за@
траты:
а) не изменяются;
б) уменьшаются;
в) увеличиваются.
23.При увеличении выручки от реализации доля постоянных за@
трат в общей сумме затрат на реализованную продукцию:
а) увеличивается;
б) уменьшается;
в) не изменяется.
24.При увеличении натурального объема реализации сумма пе@
ременных затрат:
а) увеличивается;
б) уменьшается;
в) не изменяется.
25.При увеличении натурального объема реализации и прочих
неизменных условиях доля переменных затрат в составе
выручки от реализации:
а) увеличивается;
б) уменьшается;
в) не изменяется.
26.При снижении цен на реализованную продукцию и прочих не@
изменных условиях доля переменных затрат в составе вы@
ручки от реализации:
а) увеличивается:
б) уменьшается;
в) не изменяется.
27.При повышении цен на реализованную продукцию и прочих
неизменных условиях доля постоянных затрат в составе вы@
ручки от реализации:
40
а) увеличивается;
б) уменьшается;
в) не изменяется.
28.При одновременном повышении цен и натурального объема
реализации доля переменных затрат в составе выручки от
реализации:
а) увеличивается;
б) уменьшается;
в) не изменяется.
29.Предприятие убыточно, но выручка от реализации больше
переменных затрат. Для получения прибыли от реализации
можно:
а) увеличить натуральный объем реализации;
б) повысить цены;
в) и то, и другое.
30.Предприятие убыточно. Выручка от реализации меньше пе@
ременных затрат. Для получения прибыли от реализации
можно:
а) увеличить натуральный объем реализации;
б) повысить цены;
в) и то, и другое.
31.Показатель критического объема реализации имеет практи@
ческое значение в условиях:
а) повышения спроса на продукцию предприятия;
б) снижения спроса;
в) неизменности спроса.
32.Падает спрос на продукцию предприятий А и Б. Предприя@
тие А снижает цены, обеспечивая таким образом сохра@
нение прежнего натурального объема реализации; пред@
приятие Б сохраняет прежние цены путем уменьшения
натурального объема продаж. Какое предприятие поступа@
ет правильно?
33.Предприятия №1 и №2 имеют равные переменные затраты
и равную прибыль от реализации, но выручка от реализации
41
на предприятии №1 выше, чем на предприятии №2. На каком
предприятии критический объем реализации будет больше:
а) №1; б) №2.
34.При производстве и реализации нескольких видов изделий
предельно низкая цена на некоторые из них равна:
а) сумме постоянных и переменных затрат в расчете на одно изделие;
б) сумме постоянных, переменных затрат и прибыли в расчете на
одно изделие;
в) сумме переменных затрат в расчете на одно изделие.
35.Величина контрибуционной маржи имеет практическое зна@
чение для:
а) оценки рентабельности реализации;
б) оценки пределов возможности маневрирования ценами на про
дукцию;
в) оценки структуры затрат.
36.Критический объем реализации при наличии убытка от реа@
лизации:
а) выше фактической выручки от реализации;
б) ниже фактической выручки от реализации;
в) равен фактической выручке от реализации.
37.Более медленная оборачиваемость дебиторской задолжен@
ности покупателей по сравнению с оборачиваемостью кре@
диторской задолженности поставщикам при увеличении вы@
ручки от реализации в плановом периоде по сравнению с
базисным приводит к:
а) недостатку источников финансирования прироста оборотных ак
тивов;
б) снижению платежеспособности;
в) снижению прибыли.
38.Более быстрая оборачиваемость дебиторской задолженнос@
ти покупателей по сравнению с кредиторской задолжен@
ностью поставщикам при уменьшении выручки от реализации
в плановом периоде по сравнению с базисным приводит к:
а) недостатку источников финансирования прироста оборотных ак
тивов;
42
б) снижению платежеспособности;
в) снижению прибыли.
39. Если реализация в плановом периоде убыточна, а дебитор@
ская задолженность покупателей оборачивается медленнее
кредиторской задолженности поставщикам, обязательно
возникает проблема недостатка источников финансирова@
ния в плановом балансе активов и пассивов. Верно ли это
утверждение:
а) да; б) нет.
40.Степень риска при принятии проектного решения зависит от:
а) ставки дисконтирования;
б) соотношения проектируемых затрат и доходов;
в) всего перечисленного.
41.Денежный поток от проекта, необходимый инвестору, зави@
сит от ставки налога на прибыль. Верно ли это утверждение:
а) да; б) нет.
42.Лизинг используется предприятием для:
а) пополнения собственных источников финансирования предприя
тия;
б) приобретения оборудования при отсутствии у предприятия необ
ходимых средств на эту цель;
в) получения права на использование оборудования.
43.Кредит используется предприятием для:
а) пополнения собственных источников финансирования предприя
тия;
б) приобретения оборудования при отсутствии у предприятия необ
ходимых средств на эту цель;
в) получения права на использование оборудования.
44.Лизинговые платежи лизингополучатель включает в:
а) себестоимость продукции;
б) прибыль от реализации;
в) операционные расходы.
43
Вопросы для оценки качества знаний студентов
1. Цели и задачи финансового менеджмента.
2. Функции финансового менеджмента.
3. Научные подходы и принципы финансового менеджмента.
4. Информационная база финансового менеджмента.
5. Финансовый менеджмент и его структура.
6. Сущность и содержание финансового менеджмента.
7. Объект и субъект финансового менеджмента.
8. Принципы функционирования финансового менеджмента.
9. Инструменты финансового менеджмента.
10. Финансовый менеджмент как система управления.
11. Инструменты финансового менеджмента.
12. Финансовые методы как способ воздействия финансовых отно
шений на процесс деятельности.
13. Основные финансовые методы и рычаги.
14. Структура механизма финансового менеджмента.
15. Базовые закономерности финансового менеджмента.
16. Методы и процедуры финансового управления фирмой.
17. Антикризисное финансовое управление.
18. Особенности финансового менеджмента малого бизнеса.
19. Регулирование финансовой сбалансированности фирмы.
20. Управление финансовыми ресурсами фирмы.
21. Управление финансовой деятельностью фирмы.
22. Механизмы финансовой стабильности фирмы.
23. Финансовая устойчивость фирмы.
24. Методологические основы прогнозирования банкротства.
25. Принципы финансового управления акционерным обществом.
26. Производственный и финансовый циклы фирмы.
27. Сущность и содержание риск менеджмента.
28. Управление финансовыми рисками.
44
29. Особенности финансового менеджмента коммерческого банка.
30. Принципы и механизмы финансовой стабилизации.
31. Управление операционной прибылью.
32. Управление оборотными активами.
33. Управление капиталом фирмы.
34. Управление дебиторской задолженностью.
35. Оценка платежеспособности фирмы.
36. Методология принятия финансовых решений.
37. Принципы оценки стоимости фирмы.
38. Принципы оценки бизнеса.
39. Управление операционной деятельностью фирмы.
40. Управление внеоборотными активами.
41. Управление денежными активами.
42. Формирование запасов и управление ими.
43. Финансовый менеджмент и его составляющие.
44. Оптимизация структуры капитала.
45. Финансовый леверидж. Рациональная заемная политика.
46. Операционный леверидж. Предпринимательский риск.
47. Стоимость капитала и принципы его оценки.
48. Управление издержками фирмы.
49. Понятие операционного левериджа и его свойства.
50. Теория и практика оценки бизнеса.
51. Принципы неплатежеспособности. Банкротство фирмы.
52. Управление заемным капиталом.
53. Управление привлечением банковского кредита.
54. Оценка жизнеспособности малого бизнеса.
55. Управление коммерческим (товарным) кредитом.
56. Управление кредиторской задолженностью.
57. Управление финансовым лизингом.
58. Финансовый анализ и его роль в финансовом менеджменте.
59. Управление денежными активами.
60. Управление денежными потоками.


Узнать цены!

Сделать заказ!

Главная / Методички / УНИВЕРСИТЕТ НАТАЛЬИ НЕСТЕРОВОЙ МОСКОВСКАЯ АКАДЕМИЯ ОБРАЗОВАНИЯ Финансовый менеджмент